普华永道:2016-2020年上半年中国消费行业并购活动回顾及趋势展望(18页).pdf

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1、疫情影响下的零售消费品行业投资乘风破浪 不畏前行2016年-2020年上半年中国消费行业并购活动回顾及趋势展望2020年9月普华永道1总体趋势概览32各行业板块的并购活动回顾83行业趋势及投资展望14目录目录2疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行1 九月 2020Draft1总体趋势概览3普华永道总体并购交易趋势概览2020年上半年并购交易数量较2019年同期下降19%,但由于3宗10亿美金以上的超大型交易影响,2020年上半年披露并购交易金额为202亿美元,较2019年同期基本持平;疫情影响逐步退去后,中国消费行业投资恢复“新常态”。1 总体趋势概览4疫情影响下的零售消费品行业

2、投资 乘风破浪 不畏前行2016-2020年上半年中国消费行业并购交易金额年上半年中国消费行业并购交易金额注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析总金额(十亿美元)总金额(十亿美元)平均交易金额(百万美元)平均交易金额(百万美元)12 4 2 8 7 7 7 5 6 9 7 5 5 5 3 2 5 4 3 5 3 5 4 8 3 5 6 12 1 1 3 1 4 4 5 1 2 3 3 2 3 8 2 2 2 7 1 0 3 3 5 2 7 1 130.0 54.1 65.3 82.5 58.8

3、90.9 72.4 93.8 75.5 - 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 502016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H互联网零售传统零售食品与饮料酒店、餐饮、休闲纺织品与服装其他平均交易金额合计:合计:206亿美元亿美元合计:合计:144亿美元亿美元合计:合计:252亿美元亿美元合计:合计:238亿美元亿美元合计:合计:202亿美元亿美元各行业板块的所占份额各行业板块的所占份额25% 15% 15% 18%

4、9% 19% 2019年31% 18% 31% 5% 9% 7% 2020年1H合计:合计:442亿美元亿美元合计:合计:348亿亿美元美元合计:合计:204亿亿美元美元合计:合计:293亿亿美元美元普华永道总体并购交易趋势概览受疫情影响,投资仍趋于谨慎。消费模式的转变进一步提升了线上线下的整合速度,投资者更关注数字化、多渠道的健康产品以及抗周期板块; 投融资的热门赛道集中在互联网零售、食品与饮料板块1 总体趋势概览5疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行2016-2020年上半年中国消费行业并购交易数量年上半年中国消费行业并购交易数量注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并

5、购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析各行业板块的所占份额各行业板块的所占份额189 125 84 91 124 132 135 117 123 128 159 94 134 107 107 58 103 73 72 94 56 68 86 101 92 65 80 43 20 21 61 62 80 95 68 41 45 69 47 70 66 69 71 56 42 28 37 14 44 25 73 59 57 53 - 100 200 300 400 500 6002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年

6、1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H互联网零售传统零售食品与饮料酒店、餐饮、休闲纺织品与服装其他合计:合计:505笔笔合计:合计:504笔笔合计:合计:316笔笔合计:合计:510笔笔合计:合计:466笔笔合计:合计:468笔笔合计:合计:470笔笔合计:合计:562笔笔合计:合计:412笔笔26% 16% 16% 17% 13% 12% 30% 18% 19% 10% 10% 13% 2019年2020年1H普华永道交易规模2020年上半年平均交易规模较2019年同期小幅上升4%,但超过5亿美元以上的超大型交易数量回落5笔;互联网零售及传统零售千万级投资占比上升,而酒

7、店、餐饮、休闲领域投资者仍处于观望阶段1 总体趋势概览6疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行2020年上半年中国消费行业细分板块并购交易数量占比年上半年中国消费行业细分板块并购交易数量占比来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析2% 3% 9% 11% 9% 20% 27% 21% 53% 57% 21% 38% 45% 53% 24% 26% 45% 27% 8% 16% 15% 6% 24% 13% 20% 6% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%其他纺织品与服装酒店、餐饮、休闲食品与饮料传统零售互联网零售10亿美元以上1亿-10亿美元1千万-1

8、亿美元1百万-1千万美元小于1百万美元各行业板块交易特征各行业板块交易特征受超大型交易影响,2020年上半年平均交易规模约为美元7,550万元,较2019年同期平均交易规模人民币7,240万元上升4%2020年上半年有5笔超过5亿美元的超大型交易,交易金额总计约66.0亿美元(2019年上半年10笔,交易金额超过83.4亿美元)普华永道投资者类型2020年上半年,财务投资者依然是消费行业并购的主导者;与此同时,国内间企业加速了市场整合,海外并购跌至历史低点1 总体趋势概览7疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行2020年上半年中国消费行业各类投资者交易数量占比年上半年中国消费行业各

9、类投资者交易数量占比来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析各行业板块交易特征各行业板块交易特征财务投资者财务投资者财务投资者仍然倾向于互联网零售等“新消费”版块。酒店、餐饮与休闲板块受疫情冲击,继续承压,热度有所下降。战略投资者(国内间企业并购)战略投资者(国内间企业并购)传统实体零售商继续与国内领先互联网企业展开深化合作,如京东、拼多多加码国美,从而利线上线下优势,实现供应链的整合互补和资源共享。乳制品、休闲食品等细分市场日渐升温。34%31%44%39%29%74%47% 52% 54% 51% 64% 19% 6% 4% 1% 2% 13% 17% 2% 6% 5% 6% 0%10%20

10、%30%40%50%60%70%80%90%100%其他纺织品与服装酒店、餐饮、休闲食品与饮料传统零售互联网零售财务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购1 九月 2020Draft2各行业板块的并购活动回顾9普华永道互联网零售消费者在疫情好转后仍部分保留了线上消费的习惯,体现了其对便利性的持续需求;互联网零售企业的供应链能力在疫情中得到了锻炼和提升,成为居民消费的主要场景2 各行业板块的并购活动回顾92016-2020年上半年互联网零售行业并购交易年上半年互联网零售行业并购交易*2016年出现京东收购一号店,蘑菇街收购美丽说,当当网私有化等国内企业间的重大交易。注:海外并购也

11、包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析百万美元百万美元5,277 2,384 773 6,401 2,237 5,534 5,494 1,895 3,180 5,812 1,115 1,132 113 2,437 445 2,355 2,465 -48 669 16 1,174 20 127 1,145 2,257 1,151 1,447 352 535 189 125 84 91 124 132 135 117 123 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 - 2,00

12、0 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H财务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购并购交易数量合计:合计:71亿美元亿美元合计:合计:53亿美元亿美元交易数量交易数量交易特征交易特征*消费者在疫情好转后仍部分保留了线上消费的习惯,使得互联网零售版块的并购交易在疫情影响下仍然保持高度活跃;财务投资者仍为该版块的主导者,2020年上半年来自该类投资者的交易占比达到74%2020年上半年,发生3笔超过5亿美元的大型交易,

13、分别是:1)阿里健康全资收购Ali JK ZNS Ltd,运营天猫及天猫国际中涉及药品、医疗器械及健康服务相关产品;2)黑马资本和腾讯控股组成的买方团对汽车交易平台易鑫集团进行强制要约收购;以及3)滴滴旗下青桔单车完成了10亿美元的融资。合计:合计:123亿美元亿美元合计:合计:35亿美元亿美元合计:合计:20亿美元亿美元合计:合计:77亿美元亿美元合计:合计:70亿美元亿美元合计:合计:69亿美元亿美元合计:合计:62亿美元亿美元疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行普华永道传统零售在拉动内需和提振新零售的背景下,线上线下渠道融合和多业态布局的步伐加速2 各行业板块的并购活动回顾

14、102016-2020年年上半年传统零售行业并购交易上半年传统零售行业并购交易注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析百万美元百万美元交易数量交易数量交易特征交易特征*国内间企业并购在交易数量上为该版块的主导,2020年上半年贡献了传统零售行业并购数量的60%以上。互联网零售企业持续对线下渠道进行布局和整合,京东、拼多多与国美形成战略联盟,推动线上线下融合,进一步深化在流量端和供应链端的合作。269 3,759 2,195 2,387 574 1,891 1,179 552 1,042 4,665

15、 2,658 844 2,536 3,457 1,102 1,020 4,089 2,535 492 87 148 62 4 346 -3,154 759 2,187 114 644 125 224 174 62 128 159 94 134 107 107 58 103 73 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H财

16、务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购并购交易数量合计:合计:86亿美元亿美元合计:合计:73亿美元亿美元合计:合计:54亿美元亿美元合计:合计:51亿美元亿美元合计:合计:47亿美元亿美元合计:合计:31亿美元亿美元合计:合计:24亿美元亿美元合计:合计:52亿美元亿美元合计:合计:36亿美元亿美元疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行普华永道食品与饮料对优质产品的需求持续推动食品与饮料板块的并购活跃度;消费者对休闲/健康产品的需求日益增长,方便食品、休闲食品及乳制品等备受投资者青睐。2 各行业板块的并购活动回顾112016-2020年年上半年食品与饮料行业并购

17、交易上半年食品与饮料行业并购交易2018年的境外投资者入境并购主要是喜力以243.5亿港元收购华润雪花啤酒40%股份和和帝亚吉欧要约收购四川水井坊。注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析百万美元百万美元交易数量交易数量交易特征交易特征*消费者对休闲/健康产品的需求日益增长,方便食品、休闲食品及乳制品等备受投资者青睐。2020年上半年,百事宣布将出资7.05亿美元收购百草味,体现了境外投资者正在通过加码数字化、多渠道的健康产品以加速其在中国市场的转型;以王饱饱、元气森林等为代表的麦片/饮料行业受到

18、财务投资者的追捧;印多福食品以30亿美元现金全资收购即食面生产商Pinehill Co Ltd创下近年来该板块海外并购新高。1,078 3,392 628 1 320 1,842 108 1,057 688 1,278 1,291 1,680 3,982 2,696 1,220 2,049 1,741 66 286 29 10 995 3,113 146 754 835 282 1,113 974 365 1,329 1,971 1,373 3,108 72 94 56 68 86 101 92 65 80 - 20 40 60 80 100 120 - 1,000 2,000 3,000 4

19、,000 5,000 6,000 7,000 8,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H财务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购并购交易数量合计:合计:50亿美元亿美元合计:合计:33亿美元亿美元合计:合计:53亿美元亿美元合计:合计:34亿美元亿美元合计:合计:44亿美元亿美元合计:合计:75亿美元亿美元合计:合计:30亿美元亿美元合计:合计:46亿美元亿美元合计:合计:63亿美元亿美元疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行普华永道酒店、餐饮与休闲酒店、餐饮与休闲行业受

20、疫情影响,并购交易金额和并购活跃度呈现双降2 各行业板块的并购活动回顾122016-2020年年上半年酒店、餐饮与休闲行业并购交易上半年酒店、餐饮与休闲行业并购交易2016年巨型交易包括私募基金Ocean Imagination45.9亿美元收购去哪儿,安邦65亿美元收购美国strategic hotels。注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析百万美元百万美元交易数量交易数量交易特征交易特征*疫情期间,酒店、餐饮等人流聚集场所受到较大冲击,酒店、餐饮与休闲板块热度大幅减退。2020年上半年披露

21、交易金额仅为10亿美元,交易活跃度降至2018年以来新低。鉴于当前全球疫情形势,酒店、餐饮与休闲板块仍将面临巨大挑战,疫情或催动下半年行业整合。2020年8月底传出法国雅高酒店集团正在考虑收购洲际酒店集团。若收购成功,雅高将超越万豪集团成为全球最大的酒店集团。4,687 213 1 188 270 1,941 1,337 236 272 625 481 250 2,195 529 275 201 747 745 0 -3 611 475 6,686 -412 169 640 2,180 1,683 3,415 1 43 20 21 61 62 80 95 68 41 - 10 20 30 40

22、 50 60 70 80 90 100 - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H财务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购并购交易数量合计:合计:7亿美元亿美元合计:合计:7亿美元亿美元合计:合计:26亿美元亿美元合计:合计:14亿美元亿美元合计:合计:44亿美元亿美元合计:合计:38亿美元亿美元合计:合计:49亿美元亿美元合计:合计:120亿美元亿美元合计:合计:10亿美元亿美元疫情影响下的零售消费品

23、行业投资 乘风破浪 不畏前行普华永道纺织品与服装纺织品与服装板块延续了低迷态势,鲜有10亿美元以上的巨型交易2 各行业板块的并购活动回顾132016-2020年年上半年纺织品与服装行业并购交易上半年纺织品与服装行业并购交易注:海外并购也包括了来自财务投资者的海外投资并购;部分交易未披露交易金额,因此与交易数量无对应关系。来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析百万美元百万美元交易数量交易数量交易特征交易特征*2020年上半年纺织品与服装行业延续了低迷态势,披露交易金额环比下降6%,并购活跃度显著下降。除2018年安踏斥资50亿美元以上收购芬兰运动品牌Amer Sports外,鲜有10亿美元以上的

24、巨型交易,交易规模主要集中在千万美元级别。857 1,155 1,312 81 1,229 1,677 395 1,413 888 446 1,555 564 1,356 1,652 504 1,411 227 809 225 163 552 130 49 39 5 38 120 241 13 231 5,384 560 217 47 45 69 47 70 66 69 71 56 42 - 10 20 30 40 50 60 70 80 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2

25、018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H财务投资者境内投资国内间企业并购境外投资者入境并购海外并购并购交易数量合计:合计:27亿美元亿美元合计:合计:16亿美元亿美元合计:合计:32亿美元亿美元合计:合计:16亿美元亿美元合计:合计:30亿美元亿美元合计:合计:76亿美元亿美元合计:合计:24亿美元亿美元合计:合计:19亿美元亿美元合计:合计:17亿美元亿美元疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行1 九月 2020Draft3行业趋势及投资展望15普华永道投资并购趋势展望3 行业趋势及投资展望16传统零售传统零售传统零售业和电商通过构筑线上线下融合的消费

26、场景,深化供应链整合,改善物流以及整体的消费者体验。高科技赋能的全渠道布局将更受投资机构青睐。全渠道布局日益升温纺织品与服装纺织品与服装受贸易摩擦升级和国内经济放缓的综合影响,短期低迷;如何把握机遇,适应多变、多元、多维的环境变化成为主要挑战杠杆经营承压,行业内洗牌或将加速互联网零售互联网零售短视频和直播的兴起,短期内MCN机构融资/上市爆发中国消费者对便利性的持续需求,为互联网零售版块投融资带来持续热度。多元化营销场景,加速数字化升级食品与饮料食品与饮料消费者对健康和保健产品的需求日益增长,乳制品、休闲/健康食品等仍存在整合和提升空间伴随跨国公司业务整合,各类投资者将继续对优质资产的追逐,细

27、分市场竞争加剧。消费升级,催化行业内整合加速酒店、餐饮酒店、餐饮与休闲与休闲新生代消费者,尤其是崇尚个性、关注新鲜的Z世代(95后)正在推动着中国消费市场的变动。反周期行业正成为消费行业的新投资热点。新生代消费者注入新鲜血液疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行普华永道严格保密2020年上半年5亿美元以上交易概览3 行业趋势及投资展望17序号序号标的公司标的公司所属行业所属行业投资方投资方公布日期公布日期交易金额交易金额(亿美元)(亿美元)描述描述1 派恩希尔公司(Pinehill Co Ltd)食品与饮料印多福食品(Indofood SuksesMakmur)2020.02.11

28、30.0 Indofood Sukses Makmur同意以30亿美元现金全资收购Pinehill Co Ltd。Pinehill集团的业务主要集中在沙特阿拉伯、尼日利亚、埃及、土耳其等八个国家,以Indomie品牌制造及销售即食面。该交易分别从Pinehill Corpora Ltd收购51%股份以及Steele Lake Ltd 收购49%股份。2 Ali JK ZNS Ltd 互联网与直销零售阿里健康2020.02.0712.9 阿里健康同意从阿里巴巴控股全资收购Ali JK ZNS Ltd,该交易为换股交易,阿里健康在交易中发行8.609亿股新股,总价值90亿元。Ali JK ZNS

29、Limited的核心业务是天猫产品及服务及天猫国际产品及服务,涉及药品、医疗器械、保健用品、医疗及健康服务。3 青桔单车互联网与直销零售滴滴出行君联投资软银2020.04.1710.0 滴滴旗下独立品牌青桔单车(共享单车业务)完成了一轮10亿美元的融资,其中8.5亿美元来自滴滴出行,1.5亿美元来自君联投资和软银。4 百草味(杭州郝姆斯食品有限公司)食品与饮料百事公司(Pepsi)2020.02.237.1 百事公司以7.1亿美元现金从好想你全资收购百草味。该品牌以线上渠道为主,产品包括坚果、果干、肉脯、糕点、膨化等全品类休闲零食。5 易鑫集团互联网与直销零售黑马资本腾讯控股2020.06.1

30、56.1 黑马资本和腾讯控股组成的买方团拟以每股1.74元的价格,总计43亿元对易鑫集团36.839%股份进行强制要约,易鑫集团是一家总部位于上海的新车和二手车交易平台。来源:公开市场信息、汤森路透、投资中国及普华永道分析疫情影响下的零售消费品行业投资 乘风破浪 不畏前行联络我们叶永辉叶永辉普华永道中国内地及香港消费市场行业交易服务咨询部主管合伙人+852 2289 张炯张炯普华永道中国交易服务咨询部合伙人+86 (21) 2323 3120 郑焕然郑焕然普华永道亚太区、中国内地及香港消费市场行业主管合伙人+852 2289 叶旻叶旻普华永道中国消费市场行业主管合伙人+86 (21) 2323 谢谢本文仅为提供一般性信息之目的,不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。 2020 普华永道。版权所有,未经普华永道允许不得分发。普华永道系指普华永道网络中国成员机构,有时也指普华永道网络。详情请进入 。每家成员机构各自独立,并不就其他成员机构的作为或不作为负责。

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